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機構強推2019年12月31日號稱搖錢樹的六股(附股)

2019-12-30 15:44| 發布者: adminpxl| 查看: 11064| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年12月31日號稱搖錢樹的六股(附股):廣電計量(002967):成長最快的第三方綜合性檢測公司 業績拐點將至;聯創電子(002036)重大事件快評:發行可轉債獲得通過 光學事業持續擴張;長電科技(600584):收購 ...
廣電計量(002967):成長最快的第三方綜合性檢測公司 業績拐點將至

過去6 年收入CAGR 超40%,全行業最快

公司以計量服務業務起家,逐步成長為國內領先的第三方綜合性檢測機構,在計量校準、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測等領域居于行業領先地位,合計收入占比超70%,近年通過擴建原有實驗室/布局新實驗室網點不斷鞏固現有業務,另切入并大力發展化學分析、食品檢測及環保檢測新業務。公司2012-18年收入/歸母凈利潤CAGR 達41.57%/47.49%,在可比上市公司中增速最快。

檢測行業空間大、增長穩,商業模式好

中國整體/第三方檢測市場規模超2800/1000 億元,近10 年CAGR 19%/25%,核心驅動因素除了全社會對QHSE 要求的不斷提高之外,更得益于中國檢測市場從壟斷走向開放,政策推動市場準入逐步放寬,市場化進程加快。檢測行業競爭格局極為分散,中國Top3 市占率不到10%,95%都是小微機構,長尾效應顯著,其服務客戶同樣分布廣泛,再得益于檢測服務高頻次低單價、檢測周期短的消費屬性,使得檢測公司具有較強的議價權、現金流極其優異,資質+長期積累形成的公信力(核心競爭力)+業務及服務網絡布局(先發及服務優勢)+管理水平共同構筑優秀檢測公司的高壁壘,特別是綜合性檢測機構獨有的“一站式”服務優勢進一步強化護城河。

國資背景+市場化機制,差異化優勢鋪平公司未來成長道路

1)體制機制優勢:廣州國資委控股+核心管理層持股,完全市場化經營、激勵充分,在政府及各行業大型客戶的認可更具優勢;2)細分領域公信力顯著,業務布局完善:公司優勢業務資質完善、全國性布局已基本完成,得到了質量監督/環保/食品等政府部門及南方電網/中車/中航工業/廣汽/華為等大型客戶的充分認可,當前先發優勢顯著,部分行業具備壟斷優勢,協同新發展的環保檢測/食品檢測/化學分析逐步構建“一站式”檢驗檢測服務優勢。

投資建議:成長確定性高,凈利潤將加速釋放,維持“買入”評級

公司質地突出,成長確定性高,近兩年加大資本開支導致利潤率收縮,未來3年將進入收獲期,收入保持快速增長,利潤率觸底回升。我們預計2019-21 年歸母凈利潤1.46/2.27/3.51 億元,對應PE 69/44/29 倍。維持“買入”評級。

風險提示:業績釋放不及預期;公信力受不利事件影響;行業競爭加劇。

聯創電子(002036)重大事件快評:發行可轉債獲得通過 光學事業持續擴張

事項:

聯創電子發布公告: 公司公開發行可轉換公司債券申請獲得通過。公司于19 年12 月27 日收到重慶兩江新區財政局補助6000 萬元,計入當期損益,沖減19 年研發支出6000 萬元。

評論:

發行可轉債獲得通過,公司光學事業迎來快速發展良機光學已經成為消費電子終端體驗升級最重要的方向之一,具備超高清、超廣角、高倍變焦等性能的高端攝像頭大幅提升消費者的拍照體驗。同時TOF 及結構光等技術推動攝像頭成為消費電子終端重要的輸入輸出載體,未來在AR/VR、自動駕駛等5G 時代的重要應用場景,光學也將是信息獲取和輸出的重要方式。公司處于光學優質賽道,受益于光學產業的升級,此次發行可轉債所募集的資金將主要用于,年產6000 萬顆高端智能手機鏡頭產業化項目及補充流動資金。將進一步擴充公司的手機鏡頭產能,完善光學領域布局。

公司已為華為、三星、LG 等終端品牌客戶,以及華勤、聞泰、龍旗等國內重要的手機ODM 客戶大量出貨手機鏡頭和手機影像模組。已研制出屏下光學指紋鏡頭,并得到國際知名手機品牌客戶的認可,并開始大規模出貨,同時1G+6P 玻塑鏡頭也開始量產出貨,隨著公司手機鏡頭產能的進一步擴充,公司有望充分收益手機攝像頭的多攝、高像素、TOF 等升級趨勢,并進一步緩解目前手機鏡頭產能緊張的局面。

持續看好光學賽道優勢與公司的成長性

我們持續看好公司所處的光學優質賽道,持續在消費電子、汽車電子、安防、VR/AR 等領域深耕。光學將成為5G 時代信息交互的主要端口,并伴隨著應用場景的拓展而不斷升級。公司在手機鏡頭模組、屏下指紋鏡頭、運動相機、安防鏡頭、車載鏡頭等領域持續突破已經獲得多個大客戶認可。在車載鏡頭領域已經獲得mobileye、法雷奧、特斯拉等多個知名汽車電子及品牌廠商認證,量產出貨并有望持續放量。高清廣角在運動相機、警用鏡頭、IP 監控鏡頭等持續供應國內外大客戶,同時高清廣角模組也成為公司新的增長點。前瞻布局AR/VR 鏡頭并和國際客戶合作,有望在未來迎來放量。

觸顯業務則進一步擴大產能,提高技術水平,并贏得多個品牌客戶認可,助力業績平穩增長。

看好公司光學事業布局,有望迎來業績快速增長期,維持“買入”評級公司作為國內光學行業龍頭之一,明顯受益于國內電子制造業的升級趨勢。公司手機鏡頭和模組產能持續釋放,觸顯業務配套大客戶整體營收毛利率穩定,車載鏡頭、光學鏡頭、屏下指紋鏡頭、玻塑鏡頭放量預期強。預計19/20/21 年凈利潤3.24/4.49/5.92 億元,EPS 0.45/0.63/0.83 元,同比增長31.9%/38.6%/31.7%。當前股價對應19/20/21 年PE36.2/26.1/19.8 倍。維持“買入”評級。

風險提示:

1,手機鏡頭、車載鏡頭、屏下指紋鏡頭、玻塑混合鏡頭,產能擴張及下游需求不達預期。

2,觸控顯示及其他業務進展不達預期。

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