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周五2020年1月3日最具有爆發力的十大金股(名單)

2020-1-2 15:03| 發布者: adminpxl| 查看: 1619| 評論: 0

摘要: 周五2020年1月3日最具有爆發力的十大金股(名單):天虹股份、普利特、藥明康德、凱萊英、華電國際、福耀玻璃、通用股份、招商積余、愛嬰室、金石資源。 ...
天虹股份(002419):門店擴張進入加速階段的全國性優質零售企業 維持推薦

1. 穩居國內百貨行業龍頭地位,門店規模處于加速擴張階段:天虹股份目前共經營百貨/購物中心類門店合計92 家,年內實現新增門店11 家,達到過去10 年內的峰值水平。公司營收規模與門店數量保持類似增速的變化趨勢,盡管當前行業承壓,天虹始終處于百貨行業領先地位。公司股東背景為央企疊加港資,在擴張時擁有更好的融資條件且股東業務存在協同發展空間;當前公司主營收入來自于零售板塊搭配地產運營,主營商品中必選類與體驗式比重上揚,經營模式中租賃業態面積不斷提升,可比同店營收持續上升,虧損店數和單店虧損額都得到有效控制,業態的轉變與升級帶來公司收入結構的優化。

2.我國百貨行業發展承壓,業內公司經營變革迫在眉睫:從宏觀層面來看,當前人均GDP與人均可支配收入均進入減速增長階段,社消總額增速亦步入慣性滑落區間,零售行業整體承壓;其中可選類尤為受到壓制。同時,因渠道內售賣的商品同質化程度高,且線上電商渠道借助新媒體營銷逐步改善消費體驗,百貨遭遇持續分流。此外,行業內公司受區域限制、股權結構特征等因素影響集中度偏低,短期內難見頭部企業實現市占率大幅提升。

3.公司未來發展驅動因素:①公司通過加速全國展店和區域滲透以對沖因經濟、消費周期下行所帶來的同店增長乏力:天虹未來的門店擴張以購物中心為主,門店儲備項目與資金支持充足,有望實現加速擴張;同時堅持深耕大本營深圳(華南區廣東)地區,在鞏固其優勢地位的同時不斷開發試驗新業態,并兼顧在全國范圍內選取享受消費能力提升改善與人口紅利持續釋放的區域,進行加密滲透,推進渠道下沉; ②公司通過多業態布局提升受眾客群基數,以抵御渠道間的分流沖擊:天虹一方面戰略進行多業態布局,覆蓋消費全場景,主要包括體驗式購物中心吸引客流增長,有效改善毛利率水平并縮短培育期;積極發展供應鏈與自有品牌,著力在多地開業獨立超市,并在深圳與廈門布局便利店。此外,通過數字化賦能公司的運營,會員數量實現高速增長;公司現已實現多維智能的全渠道發展。

4.配置建議:同店經營效率提升和展店加速推動業績改善,公司估值已落入偏低位置。我們維持預測公司2019-2021 年實現營收195.14/201.60/208.69 億元,凈利潤9.70/10.73/11.85 億元,對應PE 為13/12/11 倍,維持“推薦評級”。當前百貨行業承壓,公司估值主要受到同店增速、展店規模和毛利率三大因素影響,近三年天虹大力推進高毛利的購物中心門店開業,加速展店利好未來可比店的經營面積大幅提升,推動公司整體同店增速持續改善,并結構性優化毛利率,因此我們認為公司雖處于估值折價區間但下行空間相對有限。

5.風險提示:門店擴張不及預期的風險;轉型效果低于預期的風險;行業競爭加劇的風險。

普利特(002324):改性塑料迎來拐點 攻關5G新材料LCP

改性塑料業務迎來拐點:普利特是一家從事高分子新材料產品及其復合材料的研發、生產、銷售和服務的公司,主要產品包括汽車改性塑料、液晶高分子材料、特種材料等產品。汽車改性塑料業務是當前公司的主要收入和盈利來源,改性塑料的主要原材料是樹脂基材料,占改性塑料成本80%以上,2018 年四季度以來,伴隨著樹脂基原材料價格逐步回落,公司改性塑料的毛利率由2018 年的16.68%回升至2019 年上半年19.21%,業績不斷改善。

擬外延并購 ,布局光穩定劑行業:我國烯烴行業迅速發展帶動光穩定劑需求增長,當前全球光穩定劑需求6.57 萬噸,我們測算,中國烯烴裝置大量投產將帶動光穩定劑新增需求1.35 萬噸。2019 年9 月,普利特發布公告擬收購帝盛集團相關標的,布局光穩定劑行業。帝盛集團是國內紫外線吸收劑的龍頭企業,新工廠福建帝盛于2018 年開始建設,計劃產能1.5 萬噸,一期產能1 萬噸擬于2019 年底投產,預計未來產能的釋放將為公司的業績帶來增長。

公司LCP 業務有望實現從無到有的突破:LCP 是5G 的關鍵材料,LCP 具有低介電損耗等特點,在5G 高頻信號傳輸場景中具有廣泛的應用。公司多年來在LCP 領域深耕細作,目前擁有LCP 聚合技術自主知識產權,是國內首個LCP 材料供應商。公司于2013 年投產1 期2000 噸液晶高分子純樹脂,并開始批量供應客戶,目前正在開發LCP 薄膜、LCP 纖維等5G 用關鍵材料,伴隨著LCP 在多場景的持續滲透,公司的LCP 業務有望實現放量。

盈利預測與投資建議

預計公司2019、2020 和2021 年歸母凈利潤1.64 億元、2.04 億元和2.57億元; EPS 分別為0.31 元、0.39 元和0.49 元,當前市值對應PE 分別為43.35、34.88 和27.71??紤]到公司改性塑料業務迎來拐點,且有可能突破5G 用LCP 材料,我們給予公司2020 年40 倍PE,目標價15.6 元。首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示

改性塑料需求下滑;擬收購標的業績不及預期; 5G 推廣不及預期;LCP 研發不及預期。

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