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下周一展望:重點布局六大板塊優質股(2020年1月6日)

2020-1-3 15:05| 發布者: adminpxl| 查看: 1619| 評論: 0

摘要: 下周一展望:重點布局六大板塊優質股(2020年1月6日):電力設備行業周報:西電東送年送電量連續8年創新高;2020年化工投資策略:周期靜候拐點、技術引領成長;2020賀歲檔與春節檔專題研究:優質電影產出或可持續 長 ...
電力設備行業周報:西電東送年送電量連續8年創新高

投資要點:

行業要聞

西電東送年送電量連續8 年創新高

中電聯發布2019 年1-11 月份電力工業運行簡況國家電網張北柔性直流電網試驗示范工程全面啟動調試? 公司公告

隆基股份簽訂楚雄年產20GW 單晶硅片建設項目投資協議林洋能源發布重大經營合同預中標的提示性公告國軒高科使用募集資金對子公司增資

走勢與估值

近5 個交易日,滬深300 指數上漲3.14%,電氣設備(申萬)指數上漲2.78%,跑輸滬深300 指數0.36 個百分點,光伏設備(申萬)漲幅居前。目前電氣設備(申萬)的市盈率(TTM,整體法,剔除負值)為29.19 倍,相對滬深300的估值溢價率為133.7%,估值溢價率有所上漲。

投資策略

隨著工信部開始放開外資電池企業的補貼限制,今年進入市場的新能源車型的性價比將進一步提升,政策的利好預期及供給端驅動將使明年國內新能源汽車市場呈現相對邊際改善的趨勢。我們預計今年國內新能源汽車銷量在130-150 萬輛區間,整體呈現前低后高的銷量走勢,國產特斯拉及合資車企新車型將給國內新能源汽車市場帶來結構性改善。新能源汽車消費升級的趨勢將繼續延續,A 級及以上車型占比持續提升,其中純電動A 級車銷量預計占比將超過50%。A00 級車型銷量繼續萎縮,市場占比將低于20%。預計2020 年動力電池裝機量達到73-84GWh,同比增長28%-47%。特斯拉及合資新車型銷量增加將帶動三元電池裝機量的提升,預計今年三元電池占比將超過70%。

近期新能源汽車板塊漲幅較為明顯,主要受今年海外市場預期轉好影響,LG及特斯拉產業鏈相關上市公司將直接受益。國內動力電池及相關產業鏈中上游公司的業績改善預期有望得到下游市場銷量好轉的有力支撐。從中遠期視角來看板塊內上市公司均為產業鏈較為優質的行業參與者,尤其是各細分子行業龍頭公司將充分受益于未來新能源汽車滲透率逐步提升,取代傳統燃油汽車成為交通運輸行業主流的歷史進程。當下時點產業鏈上市公司業績和估值均處于相對低點,新能源汽車板塊迎來良好的布局機會。我們繼續維持新能源電池行業“看好”投資評級,建議關注業績增長穩定,市場份額不斷提升的動力電池公司,如寧德時代(300750)、億緯鋰能(300014);以及行業格局清晰,海外市場占比不斷增加的中游公司,如恩捷股份(002812)、璞泰來(603659)、當升科技(300073)、科達利(002850)。

風險提示:國內政策改善不及預期,海外市場競爭加劇

2020年化工投資策略:周期靜候拐點、技術引領成長

行業景氣及市場預期均處低位,周期靜候拐點:

周期行業景氣度在2019 年中逐步下行,部分行業產品價格已接近生產成本,同時市場預期也相對悲觀,從估值上看,申萬化工行業指數最新PB(2019 年12 月30 日值)僅為1.89,低于歷史上95%的時間。展望2020 年,我們認為需求端有望反彈,主要原因:1)中 美貿易 摩擦逐步緩和;2)房地產投資趨于平穩;3)國內汽車、空調等需求有望回暖。

由量變到質變,新技術應用引領企業成長:

化工企業的成長模式逐步由簡單的產能擴張,向技術驅動公司產業升級轉變。近幾年來,我國化工行業固定資產投資完成額同比增速已逐步滑落至GDP 增速以下,主要化工產品年產量也趨于穩定,同時化工行業的發展由產量增長向精細化方向發展,目前我國化工行業精細化率約45%,與發達國家60-70%的精細化率仍有差距,隨著技術進步,一方面我國化工行業將拓展高端領域,產品附加值不斷提升,另一方面在大宗商品領域,降本增效將進一步增厚優勢企業超額收益。

投資評級:維持推薦,配置優質龍頭,把握真成長:

由于化工行業處于產業鏈的中游,需求傳導仍需時間,在行業集中度提升以及轉型升級中,我們認為更應該重視公司自身質地以及未來成長,可把握兩條投資主線:

1)具有較高業績安全邊際,同時未來業績向上彈性較大的龍頭企業。

部分化工行業龍頭企業在產業鏈中已具備較強的議價能力,或者具有較大的成本優勢,其在周期底部仍然具有較高的ROE 及經營性現金流,可以支撐公司長期成長,同時在產能方面也行業領先,未來周期向上時業績彈性巨大。

2)依靠技術進步,不斷拓展產業鏈或豐富產品的企業。在部分細分子行業,企業深耕研發多年,構建了強大技術壁壘,處于長期成長的賽道,在2020 年中,新產品、新產線將不斷投產。

重點標的:萬華化學、華魯恒升、揚農化工、聯化科技、利爾化學。

風險提示:原油價格大幅下滑;中 美貿易惡化;下游需求不及預期

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