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2020年1月6日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-1-3 15:27| 發布者: adminpxl| 查看: 1748| 評論: 0

摘要: 2020年1月6日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:超華科技、藥明康德、長安汽車、長源電力、克來機電、昊華科技、大北農、世運電路、普利特。 ...
普利特(002324):改性塑料迎來拐點 攻關5G新材料LCP

改性塑料業務迎來拐點:普利特是一家從事高分子新材料產品及其復合材料的研發、生產、銷售和服務的公司,主要產品包括汽車改性塑料、液晶高分子材料、特種材料等產品。汽車改性塑料業務是當前公司的主要收入和盈利來源,改性塑料的主要原材料是樹脂基材料,占改性塑料成本80%以上,2018 年四季度以來,伴隨著樹脂基原材料價格逐步回落,公司改性塑料的毛利率由2018 年的16.68%回升至2019 年上半年19.21%,業績不斷改善。

擬外延并購 ,布局光穩定劑行業:我國烯烴行業迅速發展帶動光穩定劑需求增長,當前全球光穩定劑需求6.57 萬噸,我們測算,中國烯烴裝置大量投產將帶動光穩定劑新增需求1.35 萬噸。2019 年9 月,普利特發布公告擬收購帝盛集團相關標的,布局光穩定劑行業。帝盛集團是國內紫外線吸收劑的龍頭企業,新工廠福建帝盛于2018 年開始建設,計劃產能1.5 萬噸,一期產能1 萬噸擬于2019 年底投產,預計未來產能的釋放將為公司的業績帶來增長。

公司LCP 業務有望實現從無到有的突破:LCP 是5G 的關鍵材料,LCP 具有低介電損耗等特點,在5G 高頻信號傳輸場景中具有廣泛的應用。公司多年來在LCP 領域深耕細作,目前擁有LCP 聚合技術自主知識產權,是國內首個LCP 材料供應商。公司于2013 年投產1 期2000 噸液晶高分子純樹脂,并開始批量供應客戶,目前正在開發LCP 薄膜、LCP 纖維等5G 用關鍵材料,伴隨著LCP 在多場景的持續滲透,公司的LCP 業務有望實現放量。

盈利預測與投資建議

預計公司2019、2020 和2021 年歸母凈利潤1.64 億元、2.04 億元和2.57億元; EPS 分別為0.31 元、0.39 元和0.49 元,當前市值對應PE 分別為43.35、34.88 和27.71??紤]到公司改性塑料業務迎來拐點,且有可能突破5G 用LCP 材料,我們給予公司2020 年40 倍PE,目標價15.6 元。首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示

改性塑料需求下滑;擬收購標的業績不及預期; 5G 推廣不及預期;LCP 研發不及預期。

世運電路(603920):不僅僅是特斯拉

積極布局無人駕駛和5G。

在2018 年年報公司提到針對汽車雷達等下游 行業進行研發;在2019年中報提到開展5G 光模塊線路板制作技術項目的研究。

公司已突破安波福、現代Mobis,2019 年9 月兩者成立合資公司發力L4 和L5 級智能駕駛,我們傾向于判斷公司已儲備配套的pcb 技術。

5G 基站領域PCB 已有滬電股份、深南電路、生益科技等強勁競爭對手,公司獨辟蹊徑尋找在傳輸網的準入,顯示公司穩健的經營風格。

汽車PCB 格局極為集中。

根據N.T.Information 數據2018 年汽車PCB 領域TOP20 年收入為57.54 億美元,根據Prismark 的數據2018 年全球汽車PCB 領域總空間約為72 億美元,意味著汽車PCB 領域TOP20 的集中度已為80%。

2018 年公司汽車PCB 領域全球份額為1.54%,隨著特斯拉的快速放量以及在韓系和日系汽車電子巨頭的突破,加之汽車行業準入后的穩定性,我們判斷未來3-5 年汽車PCB 會穩步放量。

特斯拉貢獻收入或翻倍。

在2019 年12 月25 日報告中已提到,2019 年公司來自特斯拉的收入規模約為1.8 億元,總收入占比為7.1%,約占特斯拉PCB 18%的份額。

2019 年12 月28 日報告中提到特斯拉上海于2019 年12 月30 日正式交付,目前上海工廠Model 3 周產能距規劃仍有10 倍提升空間。

我們認為特斯拉貢獻收入在未來2 年角度看至少翻倍,占公司總收入比重或將超10%,成為公司最為重要的增長引擎。

投資建議。

我們維持2019-2021 年凈利潤預測不變,對應2019-2021 年EPS 分別為0.78、1.1 和1.54 元,對應2019-2021 年PE 分別為24.5、17.4和12.4 倍,鑒于公司客戶極為優質,維持“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟下滑超預期風險;上游原材料漲價風險

大北農(002385)事項點評:轉基因玉米品種擬獲批安全證書 更應重視長期商業價值

投資要點

事項:

12月30日,農業農村部科技教育司發布《關于慈KJH83等192個轉基因植物品種命名的公示》,公示擬批準頒發農業轉基因生物安全證書192個植物品種目錄,其中除189個轉基因棉花品種,另有3個主糧品種:1、大北農子公司北京大北農生物技術有限公司申報的DBN9936抗蟲耐除草劑玉米;2、瑞豐生物和浙江大學聯合申報的雙抗12-5玉米;3、上海交通大學申報的SHZD32-01抗草甘膦轉基因大豆。

平安觀點:

轉基因農作物按“非食用-間接食用-食用”發展,三主糧品種獲批意義重大。國內轉基因農作物首先發展非食用經濟作物,其次飼料、加工原料作物,再到一般食用作物,最后是口糧作物。目前我國共批準發放7 種轉基因植物生物安全證書,但僅抗蟲棉和抗病番木瓜獲批商業化種植。此前國內轉基因抗蟲水稻和高植酸酶玉米獲得安全證書,但均卡在品種審定階段未能產業化。此次2 個玉米、1 個大豆品種獲安全證書意義重大,但值得注意,安全證書擬獲批僅為產業化第一步,仍須經過品種審定等程序,一般需要1-2 年且具有不確定性。

積極穩慎推進轉基因成果產業化,加快培育壯大生物育種龍頭企業。08年中央一號文件首提啟動轉基因生物新品種培育科技重大專項,力求培育一批抗病蟲、抗逆、優質、高產、高效的重大轉基因生物新品種。以轉基因抗蟲玉米及轉基因耐除草劑大豆為重點,中央財政支持育繁推一體化企業牽頭,聯合轉基因研發、生物安全評價的科研單位,共建上中下游一條龍實施機制,促進產研緊密結合,提高轉基因專項重大產品研發應用效率,有利于加快培育壯大生物育種龍頭企業。

若轉基因玉米商業化種植,市場擴容+公司市占率提升。我國玉米種子市值規模達279 億元,玉米種業共經歷六次品種變革,第六代品種鄭單958和先玉335 推廣10 余年來,尚未有突破性品種,品種換代的核心是種質 資源的創新,主要方向是在具備“高產、優質、多抗、廣適、易制種”等綜合優點基礎上實現機械收粒。轉基因種業帶來增量空間來自于提供整套解決方案,國內玉米種植面積5.3 億畝,以10 元/畝技術費計算,保守市場空間為53 億元。本次大北農DBN9936 抗蟲耐除草劑玉米適宜種植區為北方春玉米區,是中國最大玉米產區,種植面積約占全國30%,產量約占40%。我們認為若放開轉基因玉米商業化種植,將打開玉米種業市場空間,且公司憑借首發優勢,有望快速提高市占率。

公司持續高研發費用投入,成長為國內轉基因作物科研龍頭。作為農業高科技企業,公司持續高研發費用投入,17、18 年公司研發費用為4.39、4.15 億元,其中種業類研發費用為0.67、0.68 億元。

公司作為轉基因作物科研上市公司龍頭:1)對內承接政府重大課題:作物科技產業承擔兩項國家轉基因重大項目“新型抗除草劑基因的遴選優化及在玉米、大豆中的育種價值明確”、“抗蟲抗除草劑轉基因作物安全評價與國際合作研究”;2)對外拓展阿根廷、巴西的大豆玉米生物技術廣闊市場,先行試點,形成作物產業的核心競爭能力,大力推進大豆生物技術在南美市場的產業化步伐。公司自主研發的轉基因大豆轉化事件DBN-09004-6 于2019 年2 月27 日獲得阿根廷政府的正式種植許可,公司正積極啟動該產品在中國的進口法規申報程序,并進一步申報烏拉圭、巴西、歐盟、日本、韓國等其他大豆主要進口市場的進口許可。

適度參與事件驅動型機會,更應重視公司的生豬產業&種業&農信互聯等長期商業價值,“推薦”。公司作為高科技農業企業,創業孵化器式布局農業相關高附加值產業,如豬料中的前端料、種豬、種業、農業互聯網。站在當前時點,短看非瘟疫情拉長頭部公司高盈利期,中期看公司在生豬產業升級:規模擴張、效率提升、產業鏈整合。長期看公司孵化種業、農信互聯等高附加值產業。維持19、20 年EPS 預測0.26 元、0.71 元,同比增112%、179%,對應19-20 PE 19.5X、7X,對應19-20年PB2.0、1.5 倍。

風險提示:1、飼料原料供應及價格風險:若公司飼料產品主要原料價格大幅上漲,且公司不能有效地將成本傳導給下游客戶,將可能對公司未來經營業績產生不利影響;2、重大疫情、行情及自然災害傳導給公司的風險:養殖業中出現的禽流感、藍耳病、非洲豬瘟等禽畜疫情,以及低迷的豬價行情,對公司生豬養殖業務及飼料業務的生產銷售影響較大。若公司養殖區域附近頻繁發生疫情,或公司防控措施執行不力,仍將面臨生豬發生疫病導致的產量下降,盈利下降甚至虧損的風險。同時,農業生產受旱、澇、冰雹、霜凍、沙塵、氣候突變等自然災害及病蟲害的影響較大,上述災害通常具有季節性的特點。在種子作物的生長期間,若公司生產基地區域發生嚴重自然災害或病蟲害,將對公司的種子生產和銷售產生不利影響;3、養豬業務規模擴大及生豬價格波動的風險:若生豬銷售價格出現大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度,或者公司生豬出欄規模增加幅度低于價格下降幅度,都將面臨利潤下降甚至虧損的風險。

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